¿Mercados de predicción, juegos de azar o inteligencia colectiva?

Un mercado de predicción es un mecanismo en el que los participantes intercambian contratos cuyo valor depende del resultado de un “evento futuro incierto pero definido con precisión”.

Aunque el evento y su impacto no se pueden predecir con absoluta certeza, la clave es describir con precisión el contrato (qué debe suceder para que se cumpla o no). Por tanto, el precio en cualquier momento es la mejor estimación colectiva de la probabilidad de que ocurra ese evento: los mercados descubren y agregan información privada dispersa entre numerosos agentes.

El 26 de mayo de 2026, el Ministerio de Consumo español ordenó un bloqueo cautelar para las plataformas Kalshi y Polimarket y abrió un expediente de sanción contra ellas por operar sin licencia de juego. Para el Gobierno español los mercados de predicción son, a efectos legales, juegos de azar.

Un ejemplo de apuesta sociopolítica en los mercados de predicción, en este caso Polimarket. Polimercado Prekretnica

Hace cinco años, los mercados de predicción todavía eran principalmente un experimento académico. En 2024, el ciclo electoral en Estados Unidos los sacó del campo. Fundada en 2018, Kalshi obtuvo el reconocimiento de la CFTC para operar como un mercado regulado en los 50 estados y se integra con plataformas de tecnología financiera como Robinhood y Coinbase. Polymarket, creado en 2020 sobre blockchain, ha crecido rápidamente en volumen de transacciones y ha sido catalogado como referencia de información por los principales medios internacionales. Los mercados de predicción llegaron así al público en general.

El debate ha sido intenso: desde análisis de los principales medios de comunicación y artículos de opinión hasta artículos académicos que los describen como una amenaza para la salud pública, la heterogeneidad de las fuentes y la intensidad de la discusión son indicadores precisos del interés generado por el sector.

Ejemplos de mercados de predicción. Francisco J. Jariego con información de Wikipedia, CC BI-SA ¿Por qué son tan polémicos?

La evidencia de su capacidad predictiva es sólida: en muchas situaciones, los mercados de predicción superan a las encuestas y a los paneles de expertos. Su mecanismo de agregación de información dispersa amplía la gama de pensamiento disponible y, por tanto, la inteligencia colectiva.

Las objeciones más fuertes son tres:

Su comparación con los juegos de azar.

Manipulación por parte de participantes que tienen información privilegiada.

Reservas éticas respecto de la monetización de eventos negativos.

Los tres han sido ampliamente estudiados y debatidos.

Si nos atenemos a la definición de juegos de azar del BOE, vemos que todos estos elementos ocurren fácilmente en los mercados de predicción:

“Cualquier actividad en la que se exponen cantidades de dinero u objetos económicamente valiosos a riesgos de resultados futuros e inciertos, en cierta medida dependientes del azar, y que permiten su transferencia entre participantes, independientemente de que prevalezca la habilidad de los jugadores o el azar.”

Aunque el operador del teleprompter de la Casa Blanca acaba de ser acusado de utilizar información privilegiada sobre el contenido del discurso del presidente estadounidense, la posible manipulación de los mercados de predicción es difícilmente sostenible en el tiempo: cualquier intento de distorsionar el precio crea oportunidades de arbitraje que aprovechan los participantes con información real.

La presencia de especuladores, paradójicamente, aumenta la liquidez. No es propiedad exclusiva de estos mercados: ocurre en cualquier otro, desde los mercados de acciones hasta los de opciones y futuros. Los manipuladores atraen a participantes informados dispuestos a explotar las ineficiencias que crean, mejorando a veces la precisión del mercado.

Y en cuanto a la ética de apostar por eventos negativos, esta pregunta tiene una respuesta que probablemente no satisfará a muchos: la información sobre eventos negativos es valiosa para quienes deben prevenirlos, pero suprimirlos no elimina el riesgo, sólo la capacidad de evaluarlo.

Miedo al futuro

Los medios pueden verse particularmente afectados por la agilidad y la inmediatez del mercado de predicciones: Polimarket y Kalshi ofrecen información en tiempo real en las redes sociales, y plataformas como Substack le permiten integrar predicciones directamente en sus artículos.

Estas plataformas operan en un espacio regulatorio ambiguo que ninguna jurisdicción ha resuelto satisfactoriamente. En Estados Unidos, por ejemplo, más de la mitad de los estados restringen las apuestas sobre los resultados electorales. El problema no es la regulación, sino el marco conceptual: equiparar el mercado de agregación de información con una máquina tragamonedas es un error de categoría. En lugar de bloquear el acceso a los mercados de predicción, es mejor establecer condiciones para los negocios legales. El papel de la regulación debería ser habilitar y canalizar nuevas oportunidades, no limitarlas.

La verdadera razón del rechazo reside en dos capas más profundas:

Estratégicamente. Como formuló Maquiavelo en El Príncipe, nada es más difícil que la introducción de un nuevo orden de cosas: el innovador tiene contra todos aquellos que se benefician del antiguo orden.

Sociológico. El estadounidense Robert K. Merton describió cómo la predicción de un evento puede influir en el comportamiento de los involucrados y hacer que lo que se predice ocurra eventualmente. Si el mercado asigna una alta probabilidad a un evento, ¿eso acelera su llegada? Aunque el argumento es real, funciona en ambos sentidos: la misma dinámica que puede provocar un resultado negativo también puede movilizar una respuesta que lo evite o decante el deseable. Que el conocimiento previo del futuro tenga consecuencias no es un inconveniente del mecanismo, es precisamente su valor.

La batalla acaba de comenzar

La valoración de Kalshi supera los 40.000 millones de dólares y la de Polymarket ronda los 15.000 millones de dólares. Y Mark Zuckerberg acaba de anunciar que Meta está analizando los mercados de predicción.

No es la primera vez que experimenta con ellos: ya lo hizo con Forecast, en 2020, durante los primeros días de la pandemia. La nueva apuesta es una app internamente llamada Arena. Zuckerberg no quiere desaprovechar esta nueva oportunidad de negocio que abren Kalshi y Polimarket.