Tras poco más de 100 días de bloqueo del Estrecho de Ormuz debido a la guerra estadounidense-israelí contra Irán, iniciada el 28 de febrero, el precio del crudo continúa su senda de alta volatilidad. Las pérdidas acumuladas de suministro a los productores del Golfo ya superan los mil millones de barriles, con más de 14 millones de barriles diarios paralizados, lo que representa un shock de suministro sin precedentes.
El déficit de inventarios acumulado es histórico. Según el Informe sobre el mercado petrolero de mayo de 2026 de la AIE, las reservas mundiales cayeron 129 millones de barriles en marzo y 117 millones en abril, el ritmo de agotamiento más rápido registrado. El déficit total de petróleo podría alcanzar los 900 millones de barriles en septiembre de 2026, y la reposición de las reservas agotadas requeriría aproximadamente un millón de barriles por día de excedente durante los próximos tres años.
El mundo está viviendo una de las mayores disrupciones energéticas de la historia, que por su tamaño y duración tendrá graves repercusiones a corto y largo plazo. El mayor problema no es el precio de los productos petrolíferos, sino su escasez.
¿Dónde se siente más la crisis energética?
El Estrecho de Ormuz es (o más bien era) un punto clave en el mapa del comercio mundial de petróleo. Por él pasa alrededor del 20% de la producción mundial de petróleo y gas natural licuado (GNL). Aunque la mayor parte del petróleo que pasa por Ormuz tiene como destino Asia (China, India, Japón y Corea del Sur), una parte importante también llega a Europa.
En lo que respecta al suministro de GNL, el sur de Asia se enfrenta a enormes perturbaciones: el 99% de las importaciones de Pakistán proceden de Qatar y los Emiratos Árabes Unidos, así como el 72% de Bangladesh y el 53% de la India.
En términos de combustible para aviones, Asia importa casi todo el queroseno que utiliza del Golfo Pérsico, que es casi la mitad de lo que importan la UE y el Reino Unido.
En el caso de este producto, además del precio, también hay escasez física, porque con Ormuz cerrado no hay suministro y, además, el combustible de aviación no se puede almacenar fácilmente.
Consecuencias para la economía
Debido a la escasez de materias primas, el precio del petróleo ha aumentado en promedio un 50 por ciento en el mundo, mientras que el combustible de aviación se ha duplicado. Una tregua puede significar una caída de los precios, pero no hay posibilidad de volver al nivel inicial (el efecto pluma de cohete).
Y Lira Aussie: ¿Por qué los precios de los combustibles suben como cohetes, pero caen como plumas en las crisis?
Se puede esperar un aumento continuo de los precios, aunque tal vez no tanto como durante la crisis del petróleo de los años setenta. De hecho, a nivel mundial ya estamos viendo la destrucción de la demanda. Este proceso comenzó con el aumento de los precios del petróleo, que en la práctica funciona como un impuesto directo a los hogares y las empresas. Al reducir el poder adquisitivo, estos aumentos reducen la demanda de otros productos, lo que puede provocar una desaceleración económica. A ello se suma la caída del nivel de optimismo y la pérdida de confianza de los ciudadanos en la economía.
La caída esperada de la demanda de 1,5 millones de barriles diarios en el segundo trimestre de 2026 sería la más pronunciada después de la pandemia de Covid-19 y el estallido de la guerra en Ucrania.
A medida que persistan la escasez y los altos precios, continuará la caída de la demanda. Las previsiones de producción industrial y los niveles estimados de inversión se están revisando a la baja, y el aumento de los precios refleja expectativas inflacionarias.
El fortalecimiento del dólar, resultante del aumento esperado de las tasas de interés y de la creciente inflación, alentará a los inversores a endeudarse en Estados Unidos. El dólar caro seguirá con nosotros, porque Europa y Asia pagarán más por la energía que importan.
Sectores afectados
Los daños causados por los ataques no se limitan a las instalaciones de producción de petróleo y las perturbaciones logísticas. La crisis también afecta a otros sectores:
Aviación y turismo: el aumento de los precios del combustible y las limitadas operaciones aeroportuarias en Medio Oriente han reducido la demanda.
Automoción: La demanda de coches eléctricos está creciendo en Europa, especialmente los usados, con un crecimiento de entre el 40 y el 70%. La cuestión es que las empresas automovilísticas europeas han realizado recortes importantes en sus planes de electrificación.
Industria: A medida que la industria textil se desacelera en Pakistán, la producción de ropa, juguetes y otros productos plásticos disminuye en China. Además, Oriente Medio representa un tercio de la producción mundial de fertilizantes nitrogenados (lo que requiere enormes cantidades de gas), lo que se traduce en fertilizantes más caros y, en consecuencia, mayores costes de producción agrícola. Por último, en Qatar fue destruida una fábrica de producción de helio (una de las 34 materias primas críticas para la UE), responsable de un tercio de la producción mundial. El helio líquido se utiliza en resonancias magnéticas, soldadura, pero sobre todo en la producción de procesadores y chips -para tecnologías de la información e inteligencia artificial- principalmente en Taiwán, que representa el 60% del mercado mundial de semiconductores y hasta el 90% del mercado de procesadores.
¿Y ahora qué?
Si hoy se restableciera la normalidad en Ormuz, los campos afectados podrían tardar entre cuatro y cinco meses en volver a los niveles normales de producción, agotando las reservas. Los daños a la capacidad de refinería y al complejo de GNL de Qatar significan que la recuperación total de la infraestructura energética de la región podría llevar años.
La Agencia Internacional de Energía estima que el 80 por ciento de las instalaciones de la región han resultado dañadas y que el 10 por ciento de la producción mundial de petróleo ha estado completamente fuera de servicio durante al menos dos años. El mercado seguirá sintiendo los efectos del bloqueo del transporte, incluso mucho después de su levantamiento.
Las consecuencias de la guerra no afectarán a la situación global hasta los próximos meses y, pese a ello, las bolsas parecen creer que la mayor amenaza geopolítica ya ha pasado y que la economía mundial se las arreglará, incluso con el petróleo caro. En Europa, esta situación ha obligado a los gobiernos a intervenir, ya sea reduciendo los impuestos indirectos o imponiendo precios máximos.
El vaso esta medio lleno
Ante la crisis, Asia busca nuevos proveedores, mientras Estados Unidos aumenta su producción y espera superar el récord de 2025 de 13,6 millones de barriles diarios.
Los márgenes de refinación aumentaron temporalmente a medida que los diferenciales de precios de los destilados medios alcanzaron máximos históricos. Todos pagamos por esta guerra, pero los grandes actores están ganando. La petrolera saudita Saudi Aramco, la rusa Gazprom y la estadounidense Exxon Mobil esperan recibir 234 mil millones de dólares adicionales este año.
Entre los posibles beneficiarios también hay que incluir a España, que espera un crecimiento récord del turismo.
Cambio de hábitos
El tiempo es esencial en esta situación. Si el período de incertidumbre dura lo suficiente, los hábitos de los ciudadanos cambiarán como lo han hecho antes. Después de dos crisis petroleras en los años 1970, cuando el precio del barril de crudo subió un 400%, Europa pasó a los coches pequeños y optó por el desarrollo de la energía nuclear y la explotación de nuevos yacimientos de materias primas energéticas. Las consecuencias de esa crisis son la popularidad de las bicicletas, el cambio climático y el concepto de eficiencia energética.
Parece haber una tendencia actual a reducir el consumo y mantener los precios altos. Más de 100 días después del bloqueo, el mundo se enfrenta simultáneamente a su mayor shock energético hasta la fecha: un resurgimiento de la inflación con riesgo de estanflación, un agotamiento sin precedentes de las reservas estratégicas de petróleo y perturbaciones en la cadena que van desde los fertilizantes hasta los chips.
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