Cómo el renovado caos arancelario de Trump sofocará la inversión en todo el mundo

Después de que la Corte Suprema de Estados Unidos falló en contra de las medidas arancelarias de importación del presidente Trump, su primera reacción (después de criticar duramente a los jueces que dictaminaron que se había excedido en su autoridad) fue anunciar otro arancel global del 10 por ciento. Poco después, amenazó con que el nuevo arancel estadounidense sería del 15 por ciento en lugar del 10 por ciento.

Oficialmente, la única orden ejecutiva firmada dice que el presidente Trump está imponiendo, “por un período de 150 días, un arancel de importación ad valorem del 10% sobre los artículos importados a Estados Unidos”. Dada la volatilidad de la política comercial de la administración Trump, es casi imposible predecir, al menos con precisión, cuáles serán los aranceles estadounidenses cuando termine este período.

Lo que sí sabemos, sin embargo, es que el caos y la incertidumbre que los rodean harán que los inversores y las empresas sean extremadamente cautelosos. La resultante desaceleración del comercio tendrá un impacto económico innegablemente negativo que todos sentirán.

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Una emergencia económica inexistente

El 2 de abril de 2025, que Trump llamó “Día de la Liberación”, el presidente declaró a Estados Unidos en una emergencia económica que le dio el mandato de imponer aranceles a voluntad.

El anuncio de los aranceles de abril de 2025 fue noticia en todo el mundo. Guía de viaje de Steve/Shutterstock

Para que esto sucediera, Trump invocó la Ley de Autorización Económica de Emergencia Internacional de 1977 (IEPA), que le dio autoridad para utilizar aranceles para abordar emergencias internas. Sin embargo, la mayoría de los observadores independientes se mostraron escépticos sobre si Estados Unidos estaba realmente bajo una emergencia nacional, e incluso si lo estuvieran, los aranceles eran vistos como un pobre instrumento político para combatirla.

La principal justificación para estos aranceles ad hoc fue el gran déficit de cuenta corriente de Estados Unidos; en pocas palabras, Estados Unidos normalmente importa más de lo que exporta. Pero, como yo mismo sostuve en febrero de 2025, los aranceles son la herramienta equivocada para reducir el déficit general de cuenta corriente. Una política más eficaz sería reducir el déficit público, por ejemplo aumentando los impuestos.

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Nuevas vías legales

Los aranceles del Día de la Liberación no estuvieron en vigor por mucho tiempo. Los relacionados con bienes de la Unión Europea (UE) han sido particularmente caóticos.

El 2 de abril de 2025, los derechos de aduana sobre las importaciones procedentes de la UE se fijaron en el 20%. Después de una respuesta negativa del mercado, Trump rápidamente emitió una moratoria de 90 días el 9 de abril. El 12 de julio anunció que el arancel del 30% entraría en vigor en agosto. Finalmente, el 27 de julio, la UE llegó a un acuerdo comercial con Trump que redujo algunos aranceles a cero y estableció un tope general del 15%.

Todo el mundo supuso que éste sería el fin de la escalada arancelaria y que traería estabilidad a la política comercial estadounidense. Sin embargo, el acuerdo comercial UE-EE.UU., que debía ser ratificado por el Parlamento Europeo el lunes 23 de febrero de este año, ha sido congelado tras la respuesta de Trump al fallo judicial estadounidense.

Tal como están las cosas actualmente, el arancel aplicado a los bienes procedentes de la UE es del 10% (para todos los bienes, excluyendo algunos especificados en la orden ejecutiva de Estados Unidos). Sin embargo, Trump impuso los nuevos aranceles a través de la Sección 122 de la Ley de Comercio de 1974. Esta sección solo puede usarse para imponer restricciones comerciales temporales, de ahí el límite anunciado de 150 días.

¿Qué pasará después de estos 150 días? ¿La UE tomará represalias con aranceles a los productos estadounidenses? ¿Comenzará la guerra arancelaria entre Estados Unidos y la UE? La triste verdad es que nadie puede predecir con seguridad cuáles serán los aranceles estadounidenses al final del verano.

El precio de la incertidumbre

Imagine que es un fabricante de la UE que decide si comenzar (o continuar) exportando a los EE. UU. Incluso en circunstancias normales, exportar sus productos implicaría varios costos: contratar a un abogado para asegurarse de que su producto cumpla con las reglas y estándares estadounidenses, contratar a un traductor para ajustar la etiqueta, etc.

Para decidir si esta inversión dará sus frutos, debe poder predecir con precisión cuántos ingresos recibirá.

Pero a medida que aumenten los aranceles, las empresas y los consumidores estadounidenses pagarán más por su producto. Para un bien con un precio de 10 dólares, un aumento del arancel ad valorem de cero a 10% significa que el precio estadounidense pasa de 10 a 11 dólares. Los precios más altos en EE. UU. significan que venderá menos unidades en EE. UU.

Es importante destacar que el aumento de los ingresos va directamente al gobierno de Estados Unidos. Aunque los consumidores pagan $11, usted solo recibe $10 por cada unidad vendida.

Después de algunos cálculos, se puede concluir que exportar a Estados Unidos sigue siendo rentable si los aranceles se mantienen por debajo, digamos, del 15%. Normalmente, uno podría predecir qué arancel se aplicará a sus productos cuando lleguen a las costas estadounidenses, pero como vimos el año pasado, estamos lejos de ser un mundo simple y predecible. En el tiempo que lleva aprobar, obtener, fabricar, empaquetar y enviar su producto, las tarifas pueden cambiar drásticamente.

Por lo tanto, las empresas ya no saben si el arancel aplicado a sus productos será del 0, 10, 15 o 20% cuando lleguen a Estados Unidos. Esto llevará a muchos a modificar, retrasar o incluso abandonar oportunidades de inversión.

Incertidumbre global

Un gran número de estudios han demostrado que la incertidumbre en materia de política económica reduce la inversión, el consumo, el crecimiento, el PIB y los ingresos fiscales.

Lo que enfrentamos hoy es similar a otros momentos de inestabilidad global: pandemias, crisis financieras o políticas, guerras, etc. La incertidumbre es inherente a cualquier proyecto empresarial, pero el principal efecto de la duda generalizada es impedir la inversión en todo el mundo. Y sin inversión, no podemos crear y adoptar nuevas tecnologías o ideas que sean la principal fuente de crecimiento económico estable a largo plazo.