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Los inversores están empezando a examinar las enormes sumas que empresas como OpenAI, Meta Platforms Inc. y Microsoft Corp. están gastando en IA, lo que ha provocado una gran volatilidad en lo que habían sido algunas de las jugadas de mayor impulso del año. Como resultado, la posición de Apple está siendo reevaluada.
Si bien todavía se considera un ganador potencial de la IA, no conlleva el riesgo de grandes gastos de capital y tiene mucho efectivo en sus libros. Eso convierte a las acciones de Apple en un refugio potencial dentro de la industria tecnológica si el comercio de IA se debilita aún más.
La tendencia se está manifestando en las primeras operaciones del martes, ya que las acciones de Apple subieron un 0,8% y son las principales ganadoras de puntos en el índice S&P 500, mientras que los favoritos de la IA, Nvidia Corp., Meta y Microsoft, están arrastrando al mercado a la baja.
«La cobertura es que sigue siendo una empresa de tecnología, pero no una empresa de inteligencia synthetic», dijo Brian Mulberry, gerente de cartera de clientes de Zacks Funding Administration. «Existe una sensación positiva para Apple de que no tienen que responder la gran pregunta que todos los demás hacen, que es: ¿Cuál es el retorno de su capital invertido en todas estas otras áreas?»
La tesis es sencilla. Apple se beneficiará a medida que aproveche los modelos de otras empresas para ofrecer funciones de inteligencia synthetic a sus millones de clientes, evitando al mismo tiempo gran parte del fuerte gasto necesario para desarrollar sus propias capacidades, que es lo que están haciendo muchos de sus pares de megacapitalización.
«Apple tiene la menor exposición del Magazine 7 a la IA en términos de dónde gasta dinero y qué tan apalancado está», dijo Brian Pollak, gerente de cartera y jefe del comité de política de inversión de Evercore Wealth Administration. «Es absolutamente cierto que es un beneficiario potencial de la IA sin tener que gastar todo el capital que tienen sus cohortes».
Se espera que los gastos de capital de Apple sean de unos 14.000 millones de dólares en su precise año fiscal, que finaliza en septiembre de 2026. En comparación, se prevé que Microsoft tenga gastos de capital de más de 94.000 millones de dólares en su propio año fiscal, que finaliza en junio. Y Meta, una empresa de la mitad del tamaño de Apple, tendrá gastos de capital de más de 70 mil millones de dólares en 2025.
Puede ver la diferencia en cómo cotizan las acciones de Apple. En un año dominado por el entusiasmo por la IA, tiene el peor desempeño en el índice Bloomberg Magnificent 7, subiendo solo un 8,4% en 2025 en comparación con el salto del 52% de Alphabet Inc. y el aumento del 45% de Nvidia. Incluso los índices S&P 500 y Nasdaq 100 lo están superando cómodamente este año.
Sin embargo, cuando las acciones tecnológicas se vieron afectadas la semana pasada en medio de crecientes preocupaciones sobre el gasto en IA, Apple superó a sus rivales y a los índices, terminando las cinco sesiones casi planas, mientras que el resto estaba en números rojos. De hecho, durante la segunda mitad del año, las acciones de Apple subieron un 32%, superando con creces al S&P 500, el Nasdaq 100 y muchos de sus competidores de las grandes tecnologías.
«Tiene un stability tan sólido, un flujo de caja tan fuerte, un foso tan grande en su negocio», dijo Pollak. «Todo eso la hace más defensiva que las empresas que han gastado mucho más en IA y están más apalancadas en ella».
Incluso el lunes, la separación period evidente, cuando las acciones de IA saltaron ante el renovado optimismo sobre el fin del cierre del gobierno de EE.UU., mientras que Apple salió adelante debido a preocupaciones sobre retrasos en la versión del iPhone Air del próximo año.
El trato diferente es clave a medida que los inversores comienzan a preocuparse por el grado de gasto en IA y quieren ver algunos retornos de esas inversiones.
«El impulso se está desacelerando y hay menos interés en comprar en la caída», dijo Mark Grant, estratega world jefe de Colliers Securities. «Las valoraciones de algunas de estas acciones de IA se han salido de management».
El último informe de ganancias de Apple presentó un pronóstico positivo, aunque los resultados fueron mixtos y mostraron una caída sorpresiva en los ingresos de China. Sin embargo, algunos de sus pares de los 7 Magníficos, incluidos Meta y Microsoft, fueron castigados por fuertes gastos de capital y perspectivas de ingresos decepcionantes. Las acciones de Meta, por ejemplo, se desplomaron más del 11% el 30 de octubre, su peor día en tres años, después de que el director ejecutivo, Mark Zuckerberg, enfatizara la necesidad de gastar aún más en IA durante la conferencia telefónica sobre resultados de la compañía.
Sin duda, sigue habiendo mucho optimismo sobre la IA, y las megacapitalizaciones difícilmente corren riesgo de perder su estatus entre las acciones más populares del mercado. El escepticismo es saludable incluso si está «exagerado», según Vivek Arya, analista del Financial institution of America.
«El escepticismo generalizado sobre el gasto de capital en IA es comprensible, pero probablemente sea un positivo contrario, que ayuda a minimizar el hacinamiento», escribió en una nota del 10 de noviembre. La reciente debilidad refleja cuestiones no relacionadas como el cierre del gobierno, mientras que «el entorno de demanda subyacente sigue siendo sólido».
Todo lo cual hace que los inversores se pregunten cuál es el papel de Apple en un mercado de valores dominado por el crecimiento de la IA. ¿Es una protección contra una recesión repentina? ¿O es simplemente una inversión de las grandes tecnologías que no logra capitalizar plenamente la tendencia precise?
«Creo que Apple no es una cobertura, es simplemente una acción rezagada», dijo Vikram Rai, gerente de cartera y operador macro de First New York. «Simplemente no creo que te dé el pop que quieres darle a tu alfa en tu cartera».
Vlastelica y Reinicke escriben para Bloomberg.
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