ANASTACIO ALEGRIA
Los funcionarios del Banco de Inglaterra señalaron el miércoles el creciente riesgo de que los precios de las acciones tecnológicas impulsados por el auge de la IA puedan estallar.
«El riesgo de una fuerte corrección del mercado ha aumentado», dijo el banco central del Reino Unido.
El director del Fondo Monetario Internacional dio una alarma comparable horas después del informe del Banco de Inglaterra.
Los precios de las acciones mundiales han aumentado, impulsados por el “optimismo sobre el potencial de la IA para mejorar la productividad”, dijo la directora gerente del FMI, Kristalina Georgieva.
Pero las condiciones financieras podrían «cambiar abruptamente», advirtió en un discurso antes de la reunión anual de la organización la próxima semana en Washington.
¿Existe una burbuja de IA?
«Obviamente, las burbujas nunca son muy fáciles de identificar, pero podemos ver que hay algunos síntomas potenciales de una burbuja en la situación precise», dijo Adam Slater, economista principal de Oxford Economics.
Esos síntomas incluyen un rápido crecimiento de los precios de las acciones tecnológicas, el hecho de que las acciones tecnológicas ahora representan alrededor del 40% del S&P 500, valoraciones de mercado que parecen «extendidas» más allá de su valor y «una sensación common de optimismo extremo en términos de la tecnología subyacente, a pesar de las enormes incertidumbres sobre lo que esta tecnología podría generar en última instancia», dijo Slater.
Las proyecciones más optimistas sobre los frutos de los productos de IA generativa prevén una transformación de la economía, lo que conducirá a aumentos anuales de productividad que, según Slater, no se habían visto desde la reconstrucción de Europa después de la Segunda Guerra Mundial. En el extremo inferior, el economista Daron Acemoglu, del Instituto Tecnológico de Massachusetts, ha pronosticado un aumento de la productividad estadounidense “no trivial pero modesto” de sólo el 0,7% en una década.
«Tienes una gama increíblemente amplia de posibilidades», dijo Slater. «Nadie sabe realmente dónde va a aterrizar».
Dudas sobre el valor de las principales empresas de IA
Los inversores han seguido de cerca una serie de acuerdos entrelazados en los últimos meses entre los principales desarrolladores de IA, como OpenAI, fabricante de ChatGPT, y las empresas que construyen los costosos chips informáticos y centros de datos necesarios para impulsar estos productos de IA.
OpenAI no genera ganancias, pero la empresa privada de San Francisco es ahora la startup más valiosa del mundo, con una valoración de mercado de 500 mil millones de dólares. Recientemente firmó importantes acuerdos con el fabricante de chips Nvidia, la empresa que cotiza en bolsa más valiosa del mundo, y su rival AMD, y un acuerdo de 300.000 millones de dólares con el gigante tecnológico Oracle para la construcción de futuros centros de datos.
El Banco de Inglaterra no nombró ninguna empresa específica, pero dijo que en «una serie de medidas, las valoraciones del mercado de valores parecen exageradas, particularmente para las empresas de tecnología centradas en la Inteligencia Synthetic».
El informe cube que las valoraciones del mercado de valores son “comparables al pico” de la burbuja de las puntocom de 2000, que luego se desinfló y condujo a una recesión. Dado que las acciones tecnológicas representan una proporción cada vez mayor de los índices bursátiles de referencia, los mercados bursátiles están «particularmente expuestos si las expectativas sobre el impacto de la IA se vuelven menos optimistas».
El banco describió los llamados riesgos a la baja, incluida la escasez de electricidad, datos o chips que podrían frenar el progreso de la IA, o cambios tecnológicos que podrían disminuir la necesidad del tipo de infraestructura de IA que se está construyendo actualmente en todo el mundo.
Georgieva, del FMI, dijo que las valoraciones actuales de las acciones «se dirigen a niveles que vimos durante el optimismo sobre Web hace 25 años. Si se produjera una corrección brusca, las condiciones financieras más estrictas podrían arrastrar hacia abajo el crecimiento mundial», afirmó.
Lo que dicen los jefes tecnológicos
Los jefes de las empresas tecnológicas están restando importancia a los pesimistas.
El precise auge de la IA es una burbuja industrial, más que financiera o bancaria, y será beneficiosa para la sociedad incluso si estalla, dijo el fundador de Amazon, Jeff Bezos.
«Los que son industriales no son tan malos. Incluso podrían ser buenos porque cuando el polvo se calma y ves quiénes son los ganadores, la sociedad se beneficia de esos inventos», dijo Bezos en una reciente conferencia tecnológica en Italia.
Lo comparó con una burbuja biotecnológica anterior en la década de 1990 que resultó en nuevos medicamentos que salvaron vidas.
El entusiasmo en torno a la IA está generando una enorme ola de dinero para financiar nuevas concepts de negocios, pero también está nublando el juicio de los inversores, afirmó Bezos.
«Todas las empresas reciben financiación, las buenas y las malas concepts. Y a los inversores les resulta difícil en medio de este entusiasmo distinguir entre las buenas y las malas concepts y eso probablemente también esté sucediendo hoy», dijo.
En un recorrido el mes pasado por un centro de datos de Texas, el director ejecutivo de OpenAI, Sam Altman, predijo que la gente “hará algunas asignaciones de capital tontas” y que habrá altibajos a corto plazo de sobreinversión y subinversión.
Pero añadió que “a lo largo del arco que tenemos que planificar, confiamos en que esta tecnología impulsará una nueva ola de crecimiento económico sin precedentes”, junto con avances científicos, mejoras en la calidad de vida y “nuevas formas de expresar la creatividad”.
A la espera de la promesa de agentes de IA más útiles
El director ejecutivo de Nvidia, Jensen Huang, reconoció en una entrevista con CNBC el miércoles que OpenAI aún no tiene el dinero para comprar sus chips, pero «van a tener que recaudar ese dinero» a través de los ingresos, que «está creciendo exponencialmente», junto con el capital o la deuda.
Huang dijo que también cree que se ha producido una transición a medida que los principales desarrolladores de IA están pasando de chatbots que operaban «básicamente con pérdidas» porque los modelos «no eran lo suficientemente útiles como para pagar» a uno en el que los sistemas de IA son capaces de realizar un razonamiento de nivel superior.
«Se trata de investigar antes de responder una pregunta», dijo. «Se conecta a la internet y estudia otros archivos PDF y sitios internet, ahora puede usar herramientas, generar información para usted y crea respuestas que son realmente útiles».
Las empresas de IA han pasado más de un año promocionando el potencial transformador de los “agentes de IA” que pueden ir más allá de la capacidad de un chatbot al poder acceder a la computadora de una persona y realizar codificación y otras tareas laborales en su nombre. Pero a medida que el entusiasmo inicial se desvanece, el analista de Forrester Sudha Maheshwari dijo que las empresas que buscan comprar estas herramientas de IA están analizando más de cerca si están obteniendo suficiente retorno de sus inversiones.
“Toda burbuja estalla inevitablemente y, en 2026, la IA perderá su brillo y cambiará su tiara por un casco”, escribió en un informe el miércoles.
Chan y O’Brien escriben para Related Press.
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